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    全球要聞:“補血”工具上新 保險公司版永續債來了

    2022-08-12 22:49:51

    保險公司資本補充工具上新了。8月12日,銀保監會官網消息,近日,央行、銀保監會發布了《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知》(以下簡稱《通知》),表示將穩妥有序組織保險公司無固定期限資本債券的發行。

    償二代二期工程落地后,大多數保險公司的償付能力出現下滑,保險業也面臨階段性轉型壓力,作為新的資本補充工具,無固定期限資本債券的到來,對于保險公司來說無疑是一場“甘霖”。


    (資料圖片僅供參考)

    來源:銀保監會官網

    保險業再添融資新工具

    繼商業銀行版永續債后,保險版永續債也來了。根據《通知》,保險公司發行無固定期限資本債券相關規定自今年9月9日起正式實施。

    無固定期限資本債券,也被稱為永續債,是指保險公司發行的沒有固定期限、含有減記或轉股條款、在持續經營狀態下和破產清算狀態下均可以吸收損失、滿足償付能力監管要求的資本補充債券。

    通俗理解,永續債不規定到期期限,持有人也不能要求清償本金,但可以按期取得利息。在國際資本市場上,永續債是比較成熟的金融產品。在我國,商業銀行可以通過永續債“補血”,如今,這一金融產品也將正式對保險公司開放。

    保險公司得以發行無固定期限資本債券的背后,是保險公司需要開拓更多的“補血”渠道來提升償付能力的內在需求。自償二代二期工程落地后,行業內大多數保險公司的償付能力出現了不同程度下滑。銀保監會最新數據顯示,截至2022年第一季度末,納入會議審議的180家保險公司平均綜合償付能力充足率為224.2%,平均核心償付能力充足率為150%,兩項指標分別較2021年第四季度下降了7.9個百分點和69.7個百分點,而保險公司業務擴展也加速了對資本的消耗。

    北京商報記者了解到,保險公司的資本補充包括外源性資本補充和內生性資本補充兩種。其中,內生性資本補充的資金主要來源于公司日常經營過程中形成的利潤留存及資本公積等。不過,并不是所有的保險公司都擁有“造血”的能力,尤其是成立時間不長的保險公司,更依賴外源性資本補充。

    現有外源性資本補充渠道中,保險公司最常用的是增資和發行資本補充債券。但增資擴股不僅取決于股東意愿,審批流程相對來說也比較長;險企發行資本補充債券也存在一定門檻,并且,在今年利率下行的背景下,保險公司發行資本補充債券的規模不如往年。

    保險公司資本補充新工具無固定期限資本債券有何優勢?對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍表示,無固定期限資本債券的優勢在于,如果購買方和發行方都認可,無固定期限資本債券可以以比較低的成本維持相當長的時間,降低交易成本、延長交易期限都很方便。

    不過,相較于資本補充債券,無固定期限資本債券也存在一定局限。此前,業內專家告訴北京商報記者,相較于資本補充債,無固定期限資本債券只能補充核心二級資本,而資本補充債可以補充其他一級資本。

    此外,保險公司的資本補充工具還有次級債、次級可轉換債券等。其中,次級債是指保險公司為了彌補臨時性或者階段性資本不足,經批準募集、期限在五年以上(含五年),且本金和利息的清償順序列于保單責任和其他負債之后、先于保險公司股權資本的保險公司債務。次級可轉換債券則是上市保險公司和上市保險集團公司可以發行。

    明確規定減記或轉股條款

    根據《通知》,保險公司發行的無固定期限資本債券應當含有減記或轉股條款。

    所謂轉股,是指當觸發事件發生時,債券可以轉為對發行人的股權。減記則相反,是指當觸發事件發生時,債券持有人的債權減記到零。

    具體來看,保險公司減記和轉股的觸發事件包括持續經營觸發事件和無法生存觸發事件。持續經營觸發事件是指保險公司的核心償付能力充足率低于30%。無法生存觸發事件是指,銀保監會認為若不進行減記或轉股,保險公司將無法生存;或相關部門認定若不進行公共部門注資或提供同等效力的支持,保險公司將無法生存。

    《通知》對贖回的情況也提出了要求,保險公司發行的無固定期限資本債券,贖回后償付能力充足率不達標的,不能贖回;支付利息后償付能力充足率不達標的,當期利息支付義務應當取消。保險公司無法如約支付利息時,無固定期限資本債券的投資人無權向人民法院申請對保險公司實施破產。

    值得注意的是,目前無固定期限資本債券只對保險公司開放,保險集團(控股)公司不得發行。對此,王國軍表示,保險集團公司并不像保險公司那樣實際經營保險業務,其作用在于管理旗下各個子公司,發行無固定期限資本債券對于保險集團公司來說意義不大。

    大中險企發行更受歡迎

    銀保監會表示,推動保險公司發行無固定期限資本債券是進一步拓寬保險公司資本補充渠道,提高保險公司核心償付能力充足水平的重要舉措,有利于增強保險公司風險防范化解和服務實體經濟能力,也有利于進一步豐富金融市場產品,優化金融體系結構。

    9月9日,無固定期限資本債券將正式“開閘”,屆時,哪些保險公司發行的無固定期限資本債券會更受投資者歡迎?王國軍表示,一般來說,大型保險公司發行會更受歡迎。但是相對來說,中小保險公司更有發行的需要,發行規模也會更大一些。

    當前,保險業面臨階段性轉型壓力,對于保險公司來說,龐大的資金是實現轉型的底氣,而無固定期限資本債券的到來,無疑是一場“甘霖”。王國軍也表示,對于保險公司發行無固定期限資本債券,業內討論良久,進行了諸多實驗、研究,現在終于落地。對于保險公司來說,應該利用好這個機會獲取更多資源、補充償付能力,把業務做好,實現和投資者共贏。

    央行、銀保監會表示,下一步將穩妥有序組織保險公司無固定期限資本債券的發行,持續強化信息披露要求,切實維護投資者權益,同時持續加強對保險公司融資行為的監督管理,提升保險公司防范金融風險、服務實體經濟的能力。

    (文章來源:北京商報)

    標簽: 保險公司 銀保監會

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