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    資訊推薦:專訪蔡夢苑:市場轉向個股行情 固收產品注意風險

    2022-08-11 21:52:22

    專訪蔡夢苑:市場轉向個股行情,固收產品注意風險

    “不要把雞蛋放在同一個籃子里”是諾貝爾經濟學獎得主詹姆斯·托賓于上世紀80年代初提出的“雞蛋與籃子”理論,其核心思想是投資理財時選擇有風險差異的產品,進行組合式的資產配置,通過分散風險以達到降低整體投資收益波動的目的。

    那么,什么是有風險差異的產品?投資10只股票算分散投資嗎?買FOF產品就能一鍵解決嗎?尤其是在全球經濟面臨通脹壓力,美國通脹更是創下40年新高的背景下,投資者應該如何進行組合式的資產配置,才能更好地分散風險,降低收益波動率?


    (資料圖片僅供參考)

    近日,華寶證券首席宏觀分析師蔡夢苑在接受上海證券報記者專訪時表示,面對當前內外部環境高頻變化的場景,預計下半年資產的波動和輪動會進一步增加,其中股票市場正從板塊行情轉向個股行情,債券類資產或面臨回調風險,建議投資者在做資產配置時更為均衡。

    均衡配置

    合理調整收益預期

    今年以來,金融市場波動較大。在這樣的環境下,做好大類資產配置的重要性凸顯。蔡夢苑對未來幾個月的資產配置給出兩點建議:一是均衡;二是合理調整收益預期。

    蔡夢苑認為,做好大類資產配置,一方面可以在長期的投資中獲得多元資產帶來的收益,另一方面也可以通過資產之間的低相關性特點來分散系統性風險。

    在具體配置過程中,蔡夢苑表示,投資者要更加注重均衡,并且不要對收益預期打得過滿。所謂的偏均衡配置,并非簡單地將所有資產都配置一些,而是關注資產之間的相關性,構建符合投資者風險收益偏好的資產組合;不要對投資收益預期過高,因為短期若獲得非常超額的收益,往往是組合中某一類或兩類資產出現大幅上漲,但當前不確定性的變化較多,市場并不具備這一條件。

    “單一資產很少在很長時間內有持續性的趨勢上漲機會,尤其是面對當前內外部環境高頻變化的場景,資產的波動和輪動會進一步增加。我們在做資產配置時更均衡一些的話,就不會在某一類資產上損失慘重。相應的,投資者也不能對這樣的市場環境下的投資給予過高的收益預期?!辈虊粼犯嬖V記者。

    固收產品注意回調風險

    蔡夢苑表示,對于大宗商品而言,其價格變動的核心在于供需,下半年會出現需求走弱的情形。以當前的價格來看,未來的大宗商品的機會將來自中國內需的擴張或美國經濟的軟著陸,大幅上漲的可能性很低。

    就權益市場而言,蔡夢苑認為,下半年的市場邏輯已經從流動性驅動轉向盈利驅動、從板塊行情轉向個股行情。相比于盲目炒作對成分股難以做好全面理解的小市值板塊,未來幾個月市場或將更傾向于選擇具備較高景氣度、有貨真價實訂單和盈利的優質上市企業。

    債券方面,蔡夢苑表示,當前處于利率筑底、債券價格筑頂的過程,下半年隨著信用擴張,資金脫虛向實,從金融市場逐步流向實體經濟,債券價格或下跌,固收類產品會存在一定的凈值回撤風險。

    如何進行“安全”的投資?

    獲得合理收益很重要,保證投資組合安全在當下更被投資者所看重。那么,當前如何選擇“安全”的資產進行投資呢?

    “沒有所謂的絕對安全資產,只有本身波動率或風險屬性偏低的相對安全資產?!辈虊粼繁硎?,對于低風險偏好的投資者而言,一是選擇低風險資產投資,盡量選擇風險定級在R1-R2的產品來投資;二是構建低風險策略,或通過多資產、多產品的組合來降低投資風險。

    在外部不確定、不穩定因素不斷增多的前提下,擴大內需特別是推動消費加快恢復成為經濟增長的主動力。蔡夢苑認為,未來的投資應重點關注內需。內需的修復在四季度或許將更為突出。

    (文章來源:上海證券報)

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